文章導讀：2020年酒店行業(yè)最大的黑天鵝非新冠疫情莫屬，2021年國際疫情依舊嚴峻，國內(nèi)疫情平穩(wěn)控制。從行業(yè)周期角度看，疫情沖擊下酒店供給加速出清，是否意味著酒店業(yè)的行業(yè)拐點將至？今天勃朗酒店設(shè)計公司小編就結(jié)合業(yè)內(nèi)大咖行業(yè)分析，為大家?guī)碜钚掠^點。
在疫情的沖擊下，與連鎖酒店相比，單體酒店在成本控制、管控能力、銷售渠道、住房質(zhì)量等方面存在劣勢。據(jù)估計，2020年酒店關(guān)店數(shù)量達到15萬家，其中中小單體酒店占比達到98%，而連鎖酒店占比僅為2%。因此，在疫情沖擊下，集團酒店加速擴張及布局高端酒店市場有助酒店行業(yè)連鎖化率進一步提升。
● 隨著疫情對酒店供給端的沖擊，中國酒店行業(yè)集中度進一步提升的趨勢愈發(fā)明顯。
在疫情的沖擊下，因需求端急劇下滑，受影響時長超預期，單體酒店GOP無法覆蓋租金支出，不少酒店業(yè)主會選擇以出讓股份、轉(zhuǎn)讓的方式止損，因此加速了供應(yīng)端出清。
一部分酒店業(yè)主會選擇由獨立經(jīng)營轉(zhuǎn)向加盟連鎖的方式發(fā)展，利用集團的品牌資源、管理模式、成本和渠道優(yōu)勢分擔經(jīng)營風險，享受較高的投入產(chǎn)出比。集團酒店承壓能力強，并能在關(guān)鍵時刻為加盟商提供金融支持措施，能有效增加加盟商手中現(xiàn)金性收益的流入，增加加盟商粘性。例如：首旅酒店于2020年1-3月公司推出還款展期3個月，加盟管理費減免，提供40億專項金融支持等，支持加盟商減輕現(xiàn)金流壓力。華住于2021年2月26日起推行針對廣大加盟商合作伙伴的利好方案，其中，加盟店結(jié)算返款周期由原60天內(nèi)提速到30天內(nèi)。與當下中國疫情后單體酒店承擔風險能力弱從而轉(zhuǎn)向加盟大品牌的發(fā)展趨勢一致，中國酒店業(yè)連鎖化率還有很大的提升空間。
目前中國頭部酒店集團在疫情下不改擴張的步伐，酒店新增數(shù)量穩(wěn)步上升。例如，錦江酒店2020上半年凈增開業(yè)酒店305家，其中中端酒店凈開業(yè)數(shù)達352家。根據(jù)中報，首旅如家2020年全年維持新開800~1000家門店計劃，下半年展店較上半年將提速。華住中國方面，2020年全年凈增約1051家。
● 因此，酒店業(yè)在疫情沖擊下行業(yè)拐點已至，出清過剩供應(yīng)，行業(yè)集中度加速提升。隨著旅游旺季復蘇，龍頭酒店企業(yè)有望享受需求回暖帶來的增速，疊加集中度提升的雙重利好。在旅游旺季來臨之際，全國商旅逐步復蘇帶動的需求好轉(zhuǎn)將有望開啟新一輪行業(yè)上行周期。
目前酒店業(yè)的估值水平、業(yè)績表現(xiàn)如何？
隨著中國疫情的有效控制，酒店業(yè)需求已逐步修復，同比降幅大幅收窄。2020年第三季度行業(yè)出租率達到49%，已恢復至去年同期82%的水平。由于經(jīng)營者會根據(jù)出租率作出相應(yīng)的價格策略調(diào)整，酒店行業(yè)均價的波動相對于出租率稍顯滯后，疫情后也同樣有所好轉(zhuǎn)，2020年第三季度行業(yè)ADR達到325元/間夜，已恢復至去年同期的92%。隨著疫情的逐漸好轉(zhuǎn)以及商旅休閑需求的回升，酒店需求有望進一步擴張，行業(yè)上行階段可期。
由于CR3華住集團、首旅酒店、錦江酒店中，僅華住酒店披露了2020年Q4的經(jīng)營數(shù)據(jù)。因此以華住作為代表，華住酒店2020三季度OCC已經(jīng)恢復至82.9%，四季度微幅下滑至79.6%，可能由于四季度疫情反復等因素影響，但ADR堅挺，相比三季度增長7%，因此Revpar相應(yīng)回升，這表明酒店無需降價獲取顧客。如疫情的行動管控進一步放開，則Revpar有極強的可能性恢復至疫情前水平。
分類型看，經(jīng)濟型/中高端全年同店RevPAR同比-28.8%/-27.0%，OCC同比-15.4pct./-13.8pct.，ADR同比-14.1%/-12.4%，中高端門店總體OCC下滑幅度更小，因此入住率更穩(wěn)定，價格更堅挺，整體恢復更好。同樣驗證了中高端市場需求強勁高于平均水平。
在行業(yè)復蘇期建倉，在繁榮期兌現(xiàn)收益，從投資角度看，酒店業(yè)是否迎來了布局良機？
參考酒店投資時鐘，酒店投資時鐘區(qū)分為基本面周期與投資周期。在典型的投資周期中，出租率由增速最低階段開始收窄開啟估值修復及提升周期，當出租率增速達到最快后，房價增速最高點附近進入復蘇期，此期間估值提升最快。隨后進入繁榮期，估值提升將放緩至下調(diào)，出租率負增長后進入衰退期，估值加速下調(diào)。
目前中國酒店業(yè)正處于估值加速提升時期，出租率有望提升，平均房價穩(wěn)定增長。疊加雙假期因素，出租率有望實現(xiàn)2020以來最快的出租率增速，估值也反映了復蘇的預期，進入下一階段則可能面臨估值放緩至下調(diào)的風險。
來源：http://www.ways2achieve.com/news/hyzx/show-4038.html
